造船融資新玩法？韓國船廠試水區塊鏈技術

2月16日，HJ重工（原韓進重工）與韓國土地信托公司、韓國未來資產證券公司簽訂意向協議（MOU），三方將在搞活基于區塊鏈技術的證券型通證發行(Security Token Offering，簡稱STO)方面開展緊密合作，首次以這種創新的融資方式籌措船舶建造資金。

韓國造船業界人士表示，HJ重工通過此舉與擁有韓國最高水平融資經驗的兩家金融企業在備受矚目的STO領域攜手合作，有望產生協同效應。

根據協議，三方將以發掘利用區塊鏈技術的船舶金融相關STO等業務、發掘包括金融監管沙盒（Regulatory Sandbox）申請在內的新商業模式為主要內容開展合作，并就今后的詳細推進方案展開協商。

STO是指在確定的監管框架下，按照法律法規、行政規章的要求，進行合法合規的通證公開發行的證券型數字資產。STO可將現實中的某種金融資產或權益，如公司股權、債權、知識產權以及地產、美術作品、黃金珠寶等傳統實物資產轉變為鏈上加密數字權益憑證，實現現實世界各種資產、權益、服務的數字化。近來，隨著造船業界開始討論引進利用區塊鏈技術的STO，通過對船舶等權利的代幣發行，個人或機構可以分割擁有船舶，因此備受矚目。

HJ重工副社長Yoo Sang-chul指出，造船業是韓國重要的出口支柱產業，但目前面臨包括融資難在內的多種困難。對此，HJ重工計劃重點將以基于區塊鏈技術的STO方式籌措資金，為造船業上下游產業鏈生態系統帶來多種革新效果，引領韓國造船業在區塊鏈時代前行的方向。

HJ重工相關人士表示，現有的船舶訂單是利用船東的資本和金融機構貸款，委托造船企業建造的方式進行，但如果發行以區塊鏈技術為基礎的STO，就可以進行小規模分散投資，資金籌措手段就會變得多樣化。目前，造船企業在新船交付前需要墊付大量的船舶建造資金，但事實上要等新船交付以后才能收到尾款，因此不可避免地存在資金短缺困難。今后，如果搞活利用STO的船舶融資，通過開發以區塊鏈為基礎的數字商業模式和金融商品，就可以通過小規模分散投資進行便利、安全的交易。造船企業通過確保建造資金，既可以實現穩步有序的新船建造，又可以開展有競爭力的接單活動，增加造船企業的工作量，同時還可以擴充船東的運力，從而為整個海運業和造船業創造新的機會。

以簽訂此次協議為契機，HJ重工計劃今后與釜山市擴大合作。釜山市投資750億韓元（約合5800萬美元）正在建立全球首個去中心化數字資產交易所，所有產品都可基于區塊鏈進行代幣化和交易。釜山數字資產交易所負責發行、上市、交易和管理數字資產，建立將交易標的分為證券類和非證券類數字資產的制度，設置上市評估、市場監測監管、存管結算三個市場管理機構。

釜山市計劃將船舶、房地產、貴金屬、農產品、畜產品、電影、游戲IP等資產通過代幣化在釜山數字資產交易所進行交易，預計最快將于今年年底正式推出包括虛擬資產交易在內的服務。

HJ重工相關人士表示：“期待通過與韓國頂尖金融企業的合作，搞活利用STO的船舶金融。公司將持續努力發掘造船企業與船東、投資者、配套業界等造船產業鏈多方共贏的新商業模式。”

關于證券型通證發行（STO）

一、 什么是STO

STO，Security Token Offering（證券型通證發行），含義即表明：證券型通證發行是證券的一種，接受監管，合規；是區塊鏈技術產品，改變了傳統證券發行和流通的方式；是更廣泛籌集資金的一種融資方式。

與ICO（Initial Coin Offering，首次幣發行）不同的是，證券型通證發行是以實際資產為基礎的投資協議。這些通證具有證券屬性，是可轉讓、可替代的金融工具，代表貨幣的實際價值。STO是由實物資產支持的，它們在交易、發行和合規方面遵循相關監管機構的監管規定。

從金融專家的角度來看，STO在融資方面比以前的ICO更具備有利條件。STO是一種風險較低的投資，符合相關監管機構的監管條例，獲得授權并得到實施。比如在美國，證券型通證發行需要滿足證券交易委員會關于透明度等相關要求。

證券型通證可以實現對傳統資產的token化，將股權、房地產權、黃金、甚至美術、音樂等藝術作品的版權，通過智能合約，轉換為數字化的證券型資產。

二、STO的特點

1. 降低交易成本

傳統投資方式中，投資人對目標公司的合規性要求高，需要花費一定費用聘請中介機構，如律師、會計師等對項目的盡職調查、準備交易文件、辦理登記手續。STO情形下，以上工作由于分布式記賬技術和新增的具有監管功能的通用技術得以最大程度的簡化，從而降低交易成本。

2. 提高交易速度

以股權投資為例，傳統投資方式中，向監管機構報告和辦理登記工作本身可能會花費數日或數月，由于區塊鏈的技術升級，這些工作可能會在幾分鐘之內完成，大大提高了交易速度。

3. 流動性

STO的交易單位也可更為靈活，STO投資主體將變得更為廣泛，故而流動性更強。